Сколько доллару не виться: Дефолт в США может наступить уже через 3 года
Президент США Джо Байден объявил о том, что предотвратил «катастрофический» дефолт и достиг соглашения с Палатой представителей по повышению потолка госдолга еще на полтора триллиона долларов. Законопроект на 99 страницах Конгресс должен одобрить до 5 июня, даты потенциального дефолта, которую ранее называла министр финансов США Джанет Йеллен, но принципиальная договоренность уже достигнута.
«Соглашение предотвращает наихудший возможный кризис — первый в истории нашей страны дефолт. Оно снимает угрозу катастрофического дефолта со стола», — заявил в Белом доме Джо Байден.
Соглашение предусматривает различные меры, в том числе не повышение государственных расходов в 2024 и 2025 годах, возвращение в бюджет неиспользованных «ковидных» денег и другие шаги, например, ужесточение требований к получателям талонов на продовольствие и отмена или приостановка других льгот.
Несмотря на то, что Йеллен периодически пугала дефолтом, а республиканцы и демократы в США объявляли о непримиримых разногласиях, большинство экономистов были согласны в том, что соглашение об очередном повышении потолка госдолга будет рано или поздно достигнуто. Просто потому, что в противном случае весь мир очутился бы в глубочайшем кризисе.
С другой стороны, некоторые эксперты назвали соглашение «оттягиванием неизбежного». И действительно, ведь не могут же США бесконечно повышать лимит своего госдолга, который достиг поистине космических 32,9 триллионов долларов.
Директор Высшей школы финансов РЭУ им. Плеханова, доктор экономических наук Константин Ордов рассказал «СП», что несмотря на заверения Вашингтона в финансовой стабильности, на самом деле вечно такая история продолжаться не может, и настоящий дефолт в США может состояться уже через 3−5 лет, если на то будет политическая воля других стран, сегодня работающих на американскую экономику.
— То, что политики в США договорились об очередном повышении потолка, было ожидаемо, так как все правящие силы заинтересованы в сохранении существующей системы, потому что она хотя бы относительно стабильна. Хотя мы видим все больше признаков нестабильности. Прежде всего это учащающиеся финансовые кризисы, сила которых нарастает. Сейчас к ним прибавилась еще одна беда — инфляция.
«СП»: Почему США продолжают наращивать свой госдолг, если ситуация выходит из-под контроля?
— Вся современная экономика, по сути, основана на долге. Чем обеспечен доллар? Он обеспечен долгом центрального банка, правительства, которое выпустило эти бумаг. Этот долг является двигателем развития экономики. Компании берут кредиты для выпуска новой продукции, для развития своего бизнеса. Можно сказать, что долг является основной нынешнего благополучия, незаменимым мотиватором и ускорителем как финансовых процессов, так и роста уровня жизни.
Но постепенно начала нарастать проблема неравенства, которая последние 30−40 лет достигла поистине гомерических размеров. Американцы узурпировали право создавать и наращивать долг. Если раньше они использовали его для развития мировой экономики и торговли, то сейчас величина нарастания долга никаким образом не связана с экономическим ростом.
По сути, плодятся ничем не обеспеченные деньги. Раньше через финансовые пузыри происходила абсорбция этих лишних денег и, как следствие, владельцы капитала становились еще богаче. Вот откуда взялись все эти крупные хэдж-фонды, банки — это структуры, которые являются конечной точкой прихода денег. Если раньше они были всего лишь посредниками в реальной экономике, то теперь они стали главными акторами, потому что финансы стали доминировать над реальным сектором.
Какое-то время долг был необходим, и его объем в глобальной экономике казался не таким уж значимым. Но сейчас мировая экономика все ближе к стагнации, Европа уже в ней, да и Америка вот-вот скатится. Главный признак того, что этот долг стал избыточным — рекордная инфляция в США. Только в ковидном 2020 году за пару месяцев было напечатано чуть ли не больше долларов, чем за всю историю Америки.
На американском примере мы видим, что выпуск долга не всегда приводит к росту экономической активности. Зато возникают и множатся пузыри на финансовых рынках, рынках акций и рискованных финансовых инструментов. Причем они становятся гораздо более опасными и разрушительными. Если раньше кризисы позволяли мягко сдувать их, то сейчас есть подозрение, что всем просто страшно что-либо делать с этими пузырями. Возникает угроза глобального неуправляемого кризиса, способного затянуться надолго. Обычно острая фаза кризисов проходила за 6−8 месяцев. Сейчас этим может не обойтись.
«СП»: Но ведь США не могут повышать потолок своего госдолга бесконечно? Или все-таки могут?
— Американцы фактически уже объявляли дефолт в 1976 году, когда просто отказались обменивать доллар на золото, что обязывались делать. После этого они и начали безудержно выпускать долговые обязательства. На самом деле история бесконечного долга насчитывает всего-то неполные 50 лет. Поэтому те, кто говорит, что такое положение дел существовало и будет существовать всегда, в корне неправы.
Мы видим, что последние 40−50 лет существенно нарастают финансовые риски, потому что изменились бенефициары системы — это уже не реальный сектор, а банкиры и другие финансовые организации. Больше половины американцев инвестируют на фондовом рынке, причем для них это способ накопить на достойную старость. Финансовый кризис в случае дефолта в США может снести до 90% фондового рынка, что обнулит все их накопления на пенсию. Политики понимают, что лучше от этого никому не станет.
Потом это финансовое цунами пронесется по всему миру, и все владельцы капиталов тоже резко обеднеют. Это им совершенно не нравится. Но другую рыночную парадигму, кроме стимулирования экономики через долг, придумать пока не могут. Хотя уже есть идеи, что такой новой системой может стать децентрализованная криптовалюта и блокчейн. Но она станет угрозой для государств, потому что они могут потерять контроль над валютами, а с ними — и над мировой экономикой.
Поэтому когда американцы говорят, что могут объявить дефолт, это не внутренняя история — они начинают шантажировать другие страны. Чтобы наращивать долг, должен быть кто-то, кто захочет дать в долг Америке. А мы видим, что Китай уже начинает избавляться от доллара, европейцы вообще переобулись в евро, Япония тоже относится к доллару с опаской. Возникает ситуация, когда американцам просто некому продать свой долг. Вот почему они грозят дефолтом, который для других стран тоже приведет к пересмотру всей финансовой системы. Плавного кризиса не будет, а цифровые платформы смогут заменить привычную роль государства в финансовой системе. Поэтому все правительства сейчас очень боятся дефолта и финансового кризиса в США.
«СП»: То есть дефолт в США станет возможен, когда остальные страны перестанут покупать американский долг и пользоваться долларом?
— Возможны несколько сценариев. Один из них — если все поймут, что новый финансовый порядок принесет гораздо больше выгоды странам, которые сегодня через этот долг вынуждены обслуживать американскую экономику, причем аппетиты американцев все возрастают. В какой-то момент баланс сместится в сторону понимания, что новая финансовая система будет лучше. Например, можно создать наднациональную валюту БРИКС на основе блокчейна, и она будет гораздо честнее и справедливей для всех участников международной торговли. Все технологии для этого существуют.
Есть и издержки отказа от доллара, но когда они станут меньше, чем выгоды, это произойдет. У меня ощущение, что смена баланса уже произошла, но пока инерция заставляет страны двигаться по старой схеме. А, может, не только инерция, но и американские военные базы и агенты влияния по всему миру. Но, мне кажется, точка невозврата пройдена, и отказ от доллара — это вопрос времени, причем не такого длительного, а 3−5 лет. Особенно если мы с Индией и Китаем покажем всему миру, что отказ от доллара выгоден для всех, и пускай американцы сидят со своим долгом, сколько хотят.
Еще один сценарий дефолта, если страны все же не решатся идти на слом финансовой системы, — это нарастание инфляции в США. Если ключевая ставка останется на уровне нынешних 5%, то в течение тех же 3−5 лет массовые дефолты компаний и граждан в США неминуемы. Всем понятно, что вернуть свой долг Америка никогда не сможет, мы обсуждаем уже не «потолок», а пирамиду. При высокой процентной ставке они просто не смогут дальше обслуживать свой долг, и тогда апокалипсис для большей части американской экономики станет неизбежным.
Проблема в том, что в прошлом американцы использовали инфляцию для того, чтобы обесценить свой долг. Если они в течение полугода резко снизят свою ставку, значит, они решили пойти по такому пути. В этом сценарии доллар просто начнет очень быстро обесцениваться. При инфляции в 20% лет через 20−30 от номинальной стоимости долга останется всего 10%, а их погасить гораздо проще. Выберут ли американцы такой способ решения проблемы, станет понятно в течение года.
